“春节长假这几天再一可以睡觉了，不过闲暇之余，还要难忘一下前段时间探访的公司。现在，很多上市公司在二级市场的估值很低廉，实地调研对‘春播’标的摸底很关键。”北京某投资基金基金负责人告诉他《中国邮政租车报》记者，他们公司的研究团队和基金经理，2019年以来都在路上。春节假期过后，还有大批上市公司等着他们去调研。

年初密集调研上市企业机构去上市公司实地考察，是最近几年证券行业最风行的一种调研方式。通过实地调研，研究员、基金经理、证券行业分析师可以充份理解上市公司产品的生产和销售情况。有基金经理曾多次回应“投资也是投人，实践中调研可以与上市公司高管面对面交流，与公司高管创建信息沟通渠道。

此外，走出上市公司，可以更为现实地找寻到企业的商业模式与核心竞争力。”根据沪浅交易所拒绝，上市公司及工作人员拒绝接受外界专访、调研，无法透露任何未公开透露的信息。

上市公司董事、监事、高级管理人员在拒绝接受外界专访、调研前，不应告诉董事会秘书，董秘应以全程参加专访或调研。在专访或调研完结后，拒绝接受专访和调研的人员不应将调研过程及会晤内容构成书面记录，与到访人员联合亲笔签署证实，并在交易所网站上展开备案。这一规定让投资人需要及时了解到企业的真实情况。事实上，整个 1 月，不仅上市公司整天，加班加点打算财务报告;各大机构也朋友们，都在减缓调研步伐。

有券商研究员戏称，机构节前调研的阵势，堪比春运票。沪浅交易所的公开发表信息也检验了一点。数据表明，2019年1月，各类机构共计调研了 265 家 A 股上市公司，其中 107 家公司被基金公司、证券公司、阳光投资基金、保险公司、海外机构等 10 家以上的机构调研。

从1月机构调研上市公司的行业产于看，电子信息板块及生物医药板块是热门领域。机构重点注目5G对涉及公司业务的影响。租车物流领域虽然不是机构调研的重点，但在众多上市公司中，圆通交(600233)却更有了 45 家机构前去调研。此外，传化智联(002010)1 月份也来了两拨、共9家机构前往调研。

机构调研圆通“内外有别”1 月 9 日，大批海外著名投资机构及研究员到访圆通速递，阵容堪称奢华。交易所信息表明，还包括 Alliance BernsteinBestinver、Clear Bridge Investments、Nomu⁃ra Asset Management、UBS AG 等总计 11家机构，对圆通速递展开了调研。他们之中有资产管理公司，有外资银行，还有其他投资机构。

外资最关心的是圆通的战略布局。有外资机构问，圆通计划修建的嘉兴机场与公司的战略布局之间是什么关系，如何构建协同分配?圆通回应，公司自有航空的布局与嘉兴机场的修建皆为最重要的战略性投放，主要是参照UPS、FedEx等国际领先物流企业的先进经验与运营模式。随着中国租车物流企业国际化程度的提升、跨境电商市场需求的减少以及服务范围和产品种类等的扩展，嘉兴等货运枢纽机场将与圆通自有航空构成较好的协同效应，为效率提高与网络覆盖获取最重要承托，提高公司综合物流服务能力。

相比较而言，国内机构更加介意圆通的成本掌控。1月11日，圆通副总裁邓小波、董秘朱锐、证券事务代表张龙武又招待了国内公募基金、投资基金基金、保险资金、证券公司等总计34家机构的集体造访。

机构明确提出了“圆通三季度单票成本显著上升的原因”“未来仅有链路成本的趋势”“2019 年资本支出计划”等总计11个问题。圆通回应，公司2018年持续采行多种措施大大优化现有分装商体系，完备考核评价机制，提高分装商承销模式,并辨别运力体系，之后增大核心资源投放，通过购买自有干线运输车辆及增大投放自动化设备等方式强化核心资源掌控力，多措举,成本管控成效显著。未来，将之后增大对运输中心、自动化服务公司设备以及运力建设等方面的投放，逐步强化网络核心资产掌控力，并持续深化各项成本管控措施，挖出成本潜力。传化智联公路港布局是焦点1月18日和22日，传化智联董事会秘书朱江英、高级副总裁李绍波和投资者关系处管明锋，共计招待了9家国内机构，分别是4家公募基金，3家券商行业研究员和2家投资基金基金。

针对机构注目的公路港，传化智联回应，一般公路港的建设成本不会掌控在每亩80万~100万元，每个地区每个公路港的情况不会有所不同。公路港的收益分几部分，还包括供应链业务收入、物业租金及停车费、交易服务费、电子货币服务(IT 服务、代理记账、广告等);园区业务主要成本为人员薪酬和资产保险费(部分公路港)，以及营销费用和税金等。

传化智联称之为，2016年、2017年，公司供应链业务分别已完成收益33.2亿元和116.3亿元，毛利率分别为 0.27%和 1.9%，呈圆形急剧下降趋势。截至2018年6月，公司总计在全国布局项目150个，覆盖面积30个省(区、市)，公路港的平台营业额已超过 189 亿元。

全网总计竣工51个分拨中心和1124个网点，旗下循环甩挂运营商公路袋鼠已总计通车线路41条，同时，传化还在全国20 多个城市布局了云仓业务。公司计划在未来几年创建已完成“10枢纽+160基地”的公路港网络布局。

怎样看来机构频密调研江苏金百临投资咨询公司证券分析师秦洪告诉他《中国邮政租车报》记者，在A股市场上，机构调研数量经常被指出是体现上市公司市场关注度的最重要指标之一。上市公司被大量投资者，特别是在是机构投资者频密调研，解释投资者对其产生兴趣，调研已完成后很可能会产生涉及的投资决策。

对于拒绝接受机构频密调研的圆通和传化，市场得出了对系统：1 月份，上证综指总计下跌 3.64%;圆通速运和传化智联的总计涨幅分别超过19.2%和4.15%。不过，民族证券资深分析师段少威告诉他记者，看机构调研还要注意是否是机构主动去的。“当前不少上市公司是主动的组织、邀行业内众多机构一起参予调研，这种随大流的调研意思并不大。

”段少威说道，机构调研量的多少，从某个角度体现了公司不受机构投资者青睐的程度。但有所不同的调研机构，关注点往往有所不同。比如，券商侧重从调研中挖出信息并加工共享给市场，公募和投资基金侧重调研带给的投资机会和必要的交易机会，保险侧重通过调研找寻人组配备的对象，海外机构调研代表着市场上长线和平稳资金的布局思路。

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